El acuerdo de «apuesta justa» de BT para la banda ancha de fibra óptica parece ser un ganador | Industria de las telecomunicaciones

TÉl El dúo al frente de BT, el CEO Philip Jansen y el presidente Jan du Plessis, deberían poder dejar de lado sus disputas y llegar a un acuerdo sobre este punto: la compañía ha obtenido de Ofcom condiciones dignas para el despliegue del flujo de fibra superior. .

La ‘apuesta justa’ para BT, la posibilidad de mantener el exceso de ganancias si el programa de £ 12 mil millones se desarrolla sin problemas, está muy atrasada. El predecesor de Jansen ha estado en desacuerdo con Ofcom durante años. Mirando hacia atrás, la clave del avance fue probablemente la reducción del dividendo de BT bajo el nuevo régimen. Un pequeño dolor inicial para los accionistas hizo más aceptable la idea de recompensas a largo plazo del dominio de la banda ancha.

Es fundamental para la definición de «justo» la concesión de Ofcom de que espera no limitar los precios totales de la fibra durante al menos 10 años. Puede parecer una época, pero si bien es cierto que el retorno de su inversión en fibra podría demorar 18 o 19 años, es probable que también se necesitara cierto grado de visibilidad a largo plazo para inyectar urgencia en la implementación de BT. Virgin Media, CityFibre y algunos otros. .

Es cierto, como se quejó TalkTalk, que los precios al por mayor ahora subirán con la inflación en las líneas actuales parcialmente de fibra y parcialmente de cobre, después de años de caída de los precios regulados. Sin embargo, eso suena como el precio a pagar por una actualización que tiene varios años de retraso.

Ha sido una buena semana para BT. Al igual que sus rivales, pagó menos de lo esperado por el espectro 5G en la última subasta. Ahora el panorama de la banda ancha está claro. Con más certeza, puede haber la tentación de volver a considerar la idea de vender una participación minoritaria en Openreach, la división de banda ancha, con la esperanza de que el precio de la acción vuelva a los niveles vistos antes del recorte de dividendos.

Esperamos que Jansen se resista. Primero, el déficit de los fondos de pensiones – £ 9 mil millones en el último recuento – sería una complicación que consumiría mucho tiempo. En segundo lugar, BT ahora tiene todos los incentivos que necesita para «construir como la furia» en palabras de Jansen. Mantenga la estructura simple y deje que el curso de acción se encargue por sí solo.

La salida de National Grid en el Reino Unido es una señal positiva

Si ha estado siguiendo las quejas de John Pettigrew contra Ofgem, podría pensar que el Reino Unido es el último lugar donde el director ejecutivo de National Grid elegiría gastar £ 7.8 mil millones en una compañía de electricidad regulada. Después de todo, la compañía está a la vanguardia de la rebelión de la industria contra el último régimen de precios de cinco años del regulador de energía. Se ha convocado al perro guardián de la competencia para que le eche un vistazo.

Sin embargo, aquí está National Grid gastando la considerable suma para comprar Western Power Distribution, que abastece a casi 8 millones de clientes en el Reino Unido. El acuerdo es el matrimonio de una empresa de transmisión de alto voltaje, el corazón de National Grid, y la red regional más grande que entrega jugo a los locales a voltajes más bajos.

El “pivote estratégico”, como dijo Pettigrew, a la electricidad en la billetera del Reino Unido parece lógico. La electricidad está creciendo más rápido que el gas en la era de la electrificación y el cero neto. Por lo tanto, es más fácil ampliar la base de activos y alimentar el dividendo de acuerdo con la inflación. Para completar el giro, National Grid venderá una participación mayoritaria en su gran empresa de transmisión de gas del Reino Unido; también aceptó la venta de una empresa de electricidad en Rhode Island en los Estados Unidos por valor de 3.800 millones de dólares (2.500 millones de libras esterlinas).

Sin embargo, la lógica del acuerdo se basa en última instancia en la idea de que el Reino Unido no es un mal lugar para los propietarios de monopolios de servicios públicos. No espere que los gruñidos se detengan, pero National Grid no gastaría £ 7.8 mil millones a menos que esté básicamente satisfecho con su lote regulatorio en el Reino Unido.

Ocado ofrece un precio de acción en alza. ¿Pero por qué?

La opinión alegre del precio de las acciones de Ocado es que ha mejorado en dos tercios, de alrededor de £ 12 a alrededor de £ 20, durante un año de bloqueo y un auge en los envíos de tiendas de comestibles en línea. Alternativamente, se podría observar que ha caído un poco más de un cuarto desde el máximo de £ 28 a principios del mes pasado.

No se moleste en mirar la actualización trimestral del jueves para averiguar por qué cayeron las acciones. Las cifras comerciales fueron las esperadas: las ventas aumentaron un 40%. Por el contrario, las acciones de Ocado están impulsadas por la brisa tecnológica. El año pasado, el gran salto tecnológico del año pasado fue seguido por la mini jubilación de este año en acciones de «valor», con los inversores preocupados por la inflación, entre otros factores.

Tiene sentido que Ocado sea visto más como Tesla que como Tesco: la mayor parte del valor de la compañía se puede atribuir a acuerdos de tecnología con supermercados extranjeros. Sin embargo, en otro nivel, la volatilidad extrema es extraña. La perspectiva de Ocado como empresa no ha cambiado en los últimos seis meses.

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